「民生动力周泰团队」石化周报：OPEC+产值方针和美国经济方针短期将继续影响油价

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本周观念

本周职业动态剖析

OPEC+产值方针和美国经济方针短期将继续影响油价。虽然特朗普施压美联储降息，但随着其表态无意辞退美联储主席鲍威尔后，商场关于美联储独立性的忧虑有所缓解，油市心情也逐渐回暖；但是，4月23日，哈萨克斯坦新任动力部长表明，将优先考虑国家利益，而不是欧佩克+集团的利益，且当晚几个OPEC+成员国表态，期望在5月5日的会议上同意6月份再次加速石油增产，这使得商场关于补偿减产的预期失败，一起加大了对后续供应继续放量的忧虑，导致油价日内大幅跳水。现在来看，原油当时供需状态下的体现契合消耗前期预判，即在60美元/桶以上震动、底部价格较为清晰，后续OPEC+的产值方针和特朗普的经济方针将成为影响油价改变的要害。

美元指数上升；布油价格跌落；东北亚LNG到岸价格跌落。到4月25日，美元指数收于99.57，周环比+0.34个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为66.87美元/桶，周环比-1.60%；WTI期货结算价为63.02美元/桶，周环比-2.57%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为2.96美元/百万英热单位，周环比-8.74%；亨利港/纽约天然气现货价格为2.73/2.19美元/百万英热单位，周环比-7.15%/+2.57%；东北亚LNG到岸价格为11.13美元/百万英热，周环比-8.77%。

美国原油产值安稳，炼油厂日加工量上升。到4月18日，1）原油方面，美国原油产值1346万桶/日，周环比相等。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量为1589万桶/日，周环比+33万桶/日；炼厂开工率88.1%，周环比+1.8pct；汽油/航空火油/馏分燃料油产值分别为1007/179/463万桶/日，周环比+66/-2/-6万桶/日。

美国原油库存上升，汽油库存下降。到4月18日，1）原油方面，美国战略原油储藏39748万桶，周环比+47万桶；商业原油库存44310万桶，周环比+24万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空火油/馏分燃料油库存分别为22954/3964/10688万桶，周环比-448/-18/-235万桶。

欧盟储气率上升。

到4月24日，欧盟储气率37.91%，较上星期+1.66pct。

汽油价差扩展，涤纶长丝价差收窄。到

4月25日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.11/2.11美元/加仑，周环比改变+0.96%/相等，和WTI期货结算价差分别为25.60/25.60美元/桶，周环比改变+10.82%/+6.93%。2）化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为208/243/147美元/吨，较上星期改变-6.41%/-5.54%/-8.86%；FDY/POY/DTY价差为1261/1111/2411元/吨，较上星期改变-6.97%/-6.29%/-3.77%。

出资斗争：消耗引荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业成绩确定性高，叠加高分红特色，估值有望进步，斗争重视产值继续添加且桶油成本低的良久海油、抗危险能力强且资源量优势强的良久石油、高分红一体化公司良久石化；2）国内鼓舞油气增储上产，斗争重视产值处于成长期的新天然气、中曼石油。

本周商场行情回忆

本周石化板块体现

到4月25日，本周中信石油石化板块上涨1.3%，沪深300上涨0.4%，上证综指上涨0.6%，深证成指上涨1.4%。

到4月25日，本周沪深300上涨0.4%，中信石油石化板块上涨1.3%。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为2.9%；炼油子板块周跌幅最大，为-0.9%。

本周石化职业上市公司体现

本周润贝航科涨幅最大。到4月25日，石油石化职业中，公司周涨跌幅前5位分别为：润贝航科上涨12.87%，ST新潮上涨12.32%，海利得上涨10.53%，东方盛虹上涨6.92%，东华动力上涨6.91%。

本周*ST海越跌幅最大。到4月25日，石油石化职业中，公司周涨跌幅后5位分别为：*ST海越跌落21.88%，泰和新材跌落13.59%，上海石化下8.10%，蒙泰高新跌落4.47%，岳阳兴长跌落2.91%。

本周职业动态

2025年4月21日

4月21日，金十数据报导，乌克兰国家天然气公司（Naftogaz）表明正在与政府和世界金融顽固进行谈判，筹措10亿欧元购买超越20亿立方米的天然气。一起将从波兰的Orlen公司取得额定的100万立方米液化天然气。

4月21日，金十数据报导，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表明，俄乌暂停冲击对方动力设备的禁令已到期。

4月21日，金十数据报导，据俄罗斯世界文传电讯社，俄罗斯经济部已将其对2025年布伦特原油平均价格猜测较去年9月时下调近17%，从每桶81.7美元下调至每桶68美元。俄经济部还猜测，俄出产的乌拉尔原油价格本年将跌至每桶56美元，远低于俄政府作为2025年财政预算根底的每桶69.7美元预期价格。

4月21日，金十数据报导，巴基斯坦将石油储量估量上调23%。

4月21日，

金十数据报导，

土耳其动力部长表明萨卡里亚黑海油田的日产天然气产值约为950万立方米。土耳其国家动力公司TPAO估计将在下个月完结与保加利亚的海上协作勘探协议。

4月21日，金十数据报导，据日经新闻，日本政府及执政党方案从五月起供应补助，将汽油价格每升下调10日元。

2025年4月22日

4月22日，联合石油数据库JODI报导，沙特阿拉伯2月份原油出口量为654.7万桶/日；原油产值为894.7万桶/日；原油库存削减了1013.6万桶，降至1.4579万桶。

4月22日，金十数据报导，哈萨克斯坦方案在四月出口额定4万吨汽油，总出口量将达5.4283万吨。

4月22日，金十数据报导，印度总理莫迪表明，印度与沙特正在探究炼油和石化范畴的联合项目。

4月22日，金十数据报导，4月17日，良久国家动力局局长王宏志在京会晤俄罗斯动力部部长齐维廖夫。两边环绕展开中俄动力协作交换了定见。王宏志表明，中俄动力协作日趋老练、安稳、坚韧，为两国人民带来了实实在在的利益。国家动力局愿与俄方活跃执行好两国首脑关于动力协作的重要一致，活跃务实展开两边动力协作，为中俄新时代全面战略协作伙伴联络不断向前展开作出动力奉献。齐维廖夫表明，俄方高度重视中俄动力伙伴联络，两边动力协作具有战略性和建设性，完结了互惠互利，愿与中方一起深化两边动力协作，取得更多务实效果。

4月22日，金十数据报导，到4月21日当周，山东独立炼厂原油到港量416.1万吨，较上星期涨122万吨，环比涨41.48%。比较之下，去年同期，山东独立炼厂原油到港量为108.5万吨，环比削减29.4万吨，跌幅为21.32%，到港原油以中质原油为主，其间俄罗斯原油到港39.3万吨，但无稀释沥青新到港。

2025年4月23日

4月23日，金十数据报导，据外媒报导，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显现，到2025年4月21日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存降至2202.3万桶，创四周新低。其间轻质馏分油库存添加5.32%，至891.1万桶；中质馏分油库存削减5.97%，至248.9万桶；重质残渣燃料油库存下降3.44%，至1062.3万桶。

4月23日，金十数据报导，俄罗斯经济部将2025年的石油产值猜测从此前的5.186亿吨下调至5.16亿吨；到2025年，俄罗斯的管道天然气出口量将从2024年的806亿立方米添加到891亿立方米。

4月23日，金十数据报导，阿塞拜疆央行估计2025年平均油价将到达每桶70美元，低于此前预估的每桶77美元。

4月23日，金十数据报导，据外媒报导，日本石油协会(PAJ)发布的数据显现，到2025年4月19日当周，日本商业原油库存为104.11亿升，较此前一周的109.59亿升比较削减5.47亿升。日本商业汽油库存为16.75亿升，较此前一周的16.58亿升添加0.17亿升。日本商业火油库存为15.28亿升，较此前一周的15.06亿升添加0.22亿升。日本商业柴油库存为15.03亿升，较此前一周的12.98亿升添加2.05亿升。炼厂可操作产能(BPSD)利用率为88.6%，此前一周为88.4%。

4月23日，金十数据报导，伊朗将5月销往亚洲的伊朗轻质原油价格设定为比阿曼/迪拜均价升水1.65美元/桶。

2025年4月24日

4月24日，金十数据报导，伊朗石油部官方网站Shana发布：伊朗下调5月面向亚洲买家的原油价格。伊朗将五月轻质原油价格定为每桶溢价1.65美元。

4月24日，金十数据报导，商场人士称欧佩克+数个成员国提议在6月接连第二个月加速进步石油产值。此举估计激化配额对立。

4月24日，金十数据报导，新加坡企业展开局（ESG）：到4月23日当周，新加坡燃料油库存上涨123.9万桶到达2412.6万桶的18周高点；中馏分油库存下降113.8万桶，至857.6万桶的9个月低点；轻馏分油库存上涨112.8万桶，到达1562万桶的两周高点。

4月24日，金十数据报导，据路透社核算，俄罗斯4月份的石油和天然气收入同比下降22%，至0.96万亿卢布。

4月24日，

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金十数据报导，

据Politico征引五位知情人士的话报导，美国白宫正在评论是否免除对俄罗斯北溪2号天然气管道以及其他俄罗斯在欧洲的潜在财物的制裁，以作为完毕俄乌抵触的评论的一部分。

2025年4月25日

4月25日，金十数据报导，据路透社核算，俄罗斯4月份的石油和天然气收入同比下降22%，至0.96万亿卢布。

4月25日，金十数据报导，伊朗石油部长：伊朗将与俄罗斯企业签署一份价值40亿美元的协议，用于开发七个油田。

4月25日，金十数据报导，欧盟委员会主席冯德莱恩：委员会将在两周内发布一份具体措施路线图，逐渐中止一切俄罗斯化石燃料的进口。

4月25日，金十数据报导，据纽约时报：美国寻求在阿拉斯加液化天然气项目上与日本和韩国举办峰会。

4月25日，金十数据报导，据俄罗斯政府，俄罗斯副总理诺瓦克会晤伊朗石油部长，并与伊朗石油部长评论了欧佩克+协议事宜。

4月25日，金十数据报导，欧洲议会一个委员会支撑施行更宽松的天然气贮存规则。

本周上市公司动态

2025年4月21日

贝肯动力：4月21日，贝肯动力控股集团股份有限公司发布2025年第一季度陈述，公告显现：公司2025年第一季度完结理性收入1.4192亿元，同比下降14.81%；归属于上市公司股东的净利润为0.5023亿元，同比下降49.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.3631亿元，同比下降68.42%。

恒力石化：4月21日，恒力石化股份有限公司发布2025年第一季度陈述和2025年一季度首要运营数据公告，公告显现：

1）公司2025年第一季度完结理性收入570.2408亿元，同比下降2.34%；归属于上市公司股东的净利润为20.5093亿元，同比下降4.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12.3908亿元，同比下降31.88%。

2）公司1-3月炼化产品产值598.67万吨，PTA产值417.06万吨，新材料产品产值153.47万吨；1-3月炼化产品销量543.09万吨，PTA销量410.67万吨，新材料产品销量133.54万吨；1-3月炼化产品理性收入281.4286亿元，PTA理性收入180.2304亿元，新材料产品理性收入92.9868亿元。

2025年4月22日

宝利世界：4月22日，江苏宝利世界出资股份有限公司发布2024年年度陈述、2025年第一季度陈述。公告显现：

1）2024年，公司理性收入19.69亿元，同比下降8.23%；归属于母公司一切者的净利润0.22亿元，同比添加149.91%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现金盈利0.1元（含税），算计拟派发现金盈利人民币0.09亿元（含税），占当年归属于公司股东净利润的份额为40.91%。

3）2025年第一季度，公司理性收入2.30亿元，同比下降42.82%；归属于母公司一切者的净利润0.03亿元，同比下降26.61%

东华动力：4月22日，东华动力股份有限公司发布2024年年度陈述。公告显现：

1）2024年，公司理性收入309.38亿元，同比添加14.06%；归属于母公司一切者的净利润4.44亿元，同比添加194.92%。

2）为保证公司的长远利益、安稳与可继续展开及整体股东整体利益，保证茂名烷烃资源综合利用项目、万吨级碳纤维项目的顺畅施行，公司2024年度拟不进行利润分配，即：不派发现金盈利，不送红股，不以公积金转增股本。

渤海化学：4月22日，天津渤海化学股份有限公司发布2024年年度陈述。公告显现：1）2024年，公司理性收入47.84亿元，同比添加48.31%；归属于母公司一切者的净利润-6.32亿元。2）鉴于公司及母公司未分配利润为负，不具备现金分红条件，公司董事会决议2024年度不进行利润分配，亦不进行本钱公积金转增股本。

桐昆股份：

4月22日，桐昆集团股份有限公司发布关于2025年度第二期超短期融资券发行成果的公告。公告显现：公司于2025年4月18日完结2025年度第二期超短期融资券（科创收据）发行，征集资金5亿元已于4月21日全额到账。本次债券期限270天，票面利率2.02%，起息日为2025年4月21日，到期兑付日为2026年1月16日。

宇新股份：4月22日，广东宇新动力科技股份有限公司发布关于为子公司供应银行授信担保的开展公告。公告显现：

1）针对惠州宇新新材料有限公司与良久银行股份有限公司惠州分行之间展开的各类授信事务，已免除并停止惠州宇新化工有限职责公司作为保证人供应的连带职责担保，并新增宇新新材以本身不动产典当担保。

2）到2025年4月21日，公司及子公司的实践累计对外担保总余额为32.85万元，悉数为公司为全资子公司和控股子公司供应的担保，占公司最近一期经审计（2024年底）净财物的81.26%。

2025年4月23日

海油展开：4月23日，中海油动力展开股份有限公司发布2025年第一季度陈述。公告中显现：2025年第一季度，公司理性收入100.74亿元，同比添加9.42%；归属于母公司一切者的净利润5.94亿元，同比添加18.56%。

淮油股份：4月23日，新疆准东石油技能股份有限公司发布2025年第一季度陈述。公告中显现：2025年第一季度，公司理性收入0.3亿元，同比下降27.51%；归属于母公司一切者的净利润-0.16亿元，同比下降45.45%。

中海油服：

4月

23日，中海油田服务股份有限公司发布2025年第一季度陈述。公告中显现：2025年第一季度，公司理性收入107.98亿元，同比添加6.40%；归属于母公司一切者的净利润8.87亿元，同比下降39.60%。

上海石化：4月23日，良久石化上海石油化工股份有限公司发布2025年第一季度陈述。公告中显现：2025年第一季度，公司理性收入195.21亿元，同比下降8.28%；归属于母公司一切者的净利润-0.90亿元，同比下降205.51%。

恒逸石化：4月23日，恒逸石化股份有限公司发布2024年年报。公告显现：

1）2024年，公司理性收入1254.63亿元，同比削减7.85%；归属于母公司一切者的净利润2.34亿元，同比削减46.28%。

2）公司拟向整体股东每10股派发现金盈利0.5元（含税），算计拟派发现金盈利人民币1.65亿元（含税），占当年归属于公司股东净利润的份额为70.5%。

2025年4月24日

新凤鸣：4月24日，新凤鸣集团股份有限公司发布2024年年度陈述，公告显现：

1）2024年，公司理性收入为670.91亿元，同比添加9.15%；归属于上市公司股东的净利润为11.00亿元，同比添加1.32%。

2）公司拟向整体股东每股派发现金盈利0.225元（含税），算计拟派发现金盈利3.36亿元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的30.57%。

云维股份

4月24日，云南云维股份有限公司发布2025年第一季度陈述，公告显现：2025年1-3月，公司理性收入为1.49亿元，同比下降33.20%；归属于上市公司股东的净利润为-331.21万元，同比下降8359.06%。

石化油服：4月24日，中石化石油工程技能服务股份有限公司发布2025年第一季度陈述，公告显现：2025年1-3月，公司理性收入为178.50亿元，同比下降3.70%；归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元，同比添加23.00%。

博迈科：4月24日，博迈科海洋工程股份有限公司发布2025年第一季度陈述，公告显现：2025年1-3月，公司理性收入为5.43亿元，同比添加9.30%；归属于上市公司股东的净利润为1159.13万元，同比下降65.70%。

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世界实业：4月24日，新疆世界实业股份有限公司发布2025年第一季度陈述，公告显现：2025年1-3月，公司理性收入为3.59亿元，同比下降49.12%；归属于上市公司股东的净利润为861.29万元，同比添加4.83%

2025年4月25日

桐昆股份：4月25日，桐昆集团股份有限公司发布2024年年度陈述和2024年年度首要运营数据公告。公告中显现：1）2024年，公司理性收入为1013.07亿元，同比添加1.89%；归属于上市公司股东的净利润为12.02亿元，同比添加3.02%。2）公司拟向整体股东每股派发现金盈利0.1元（含税），算计拟派发现金盈利2.38亿元（含税）。本年度不送红股，也不施行本钱公积金转增股本。3）2024年，公司POY产值940.19万吨，销量968.20万吨；FDY产值224.42万吨，销量214.12万吨；DTY产值113.55万吨，销量111.96万吨；PTA产值117.90万吨，销量126.76万吨。

和顺石油：4月25日，湖南和顺石油股份有限公司发布2024年年度陈述和2025第一季度陈述。公告中显现：1）2024年，公司理性收入为28.12亿元，同比削减14.11%；归属于上市公司股东的净利润为2926.58万元，同比削减43.97%。2）公司拟向整体股东每股派发现金盈利0.1元（含税），算计拟派发现金盈利1733.94万元（含税）。本年度公司现金分红（包含2024年三季度已分配的现金盈利）总额3467.88万元，占本年度归属于上市公司股东净利润的份额118.50%。本年度不送红股，不以本钱公积金转增股本。3）2025年一季度，公司理性收入为7.67亿元，同比削减5.01%；归属于上市公司股东的净利润为1259.03万元，同比添加36.60%。

海油工程：4月25日，海洋石油工程股份有限公司发布2025年第一季度陈述。公告中显现：2025年一季度，公司理性收入为50.96亿元，同比削减10.15%；归属于上市公司股东的净利润为5.41亿元，同比添加13.85%。

通源石油：4月25日，通源石油科技集团股份有限公司发布2025年第一季度陈述。公告中显现：2025年一季度，公司理性收入为2.58亿元，同比添加13.21%；归属于上市公司股东的净利润为78.27万元，同比削减80.38%。

广汇动力：4月25日，广汇动力股份有限公司发布关于2025年3月担保施行开展的公告。公告中显现：2025年3月，公司添加担保金额9.42亿元，削减担保金额9.54亿元（含汇率动摇）。到2025年3月31日，公司为财物负债率低于70%的公司供应的担保余额为128.40亿元；为财物负债率超越70%的公司供应的担保余额为17.38亿元。依照担保准则相关规则，公司之参股公司（包含合营、联营、参股50%完结一起操控的公司及其它参股公司）向公司供应反担保，对应担保余额6.08亿元。

本周石化工业数据追寻

油气价格体现

据iFind数据，到2025年4月25日，布伦特原油期货结算价为66.87美元/桶，较上星期跌落1.60%；WTI期货结算价63.02美元/桶，较上星期跌落2.57%。

到2025年4月25日，NYMEX天然气期货收盘价为2.96美元/百万英热单位，较上星期跌落8.74%；东北亚LNG到岸价格为11.13美元/百万英热，较上星期跌落8.77%；到4月25日，良久LNG出厂价为4513元/吨，较上星期跌落0.55%。

原油供应

美国

OPEC

原油需求

炼油需求

成品油需求

原油库存

原油进出口

据Bloomberg 4月11日的统计数据，2025年3月：

1）海运进口：良久313百万桶，同比下降0.3%，环比上升20.1%；印度158百万桶，同比上升7.0%，环比上升13.6%；韩国73百万桶，同比下降14.6%，环比下降9.2%；美国72百万桶，同比下降12.0%，环比上升21.0%。

2）海运出口：沙特194百万桶，同比下降10.3%，环比上升5.2%；俄罗斯132百万桶，同比下降4.2%，环比上升7.9%；美国121百万桶，同比下降4.9%，环比上升6.7%；伊拉克121百万桶，同比下降0.8%，环比上升14.7%。

天然气供需情况

炼化产品价格和价差体现

成品油

据iFind数据，到2025年4月25日，国内汽柴油现货价格为7954、6758元/吨，周环比改变-0.21%、-0.45%；和布伦特原油现货价差为82.13、59.72美元/桶，周环比改变+1.48%、+1.49%。

石脑油裂解

聚酯工业链

C3工业链

危险提示

1）地缘政治危险。地缘政治的产生或许会影响原油供应国的出口或原油需求国的进口，然后影响到全球的供需局势，并或许形成油价的大幅动摇。

2）伊核协议达到或许引发的供需失衡危险。因伊朗遭到美国制裁，伊朗存在很多搁置产能无法开释，若伊核协议达到新的开展，则伊朗的或许会添加原油产值和出口，然后添加全球的原油供应，对供需平衡形成冲击。

3）全球需求不及预期的危险。油气挖掘下流的炼化产品所运用的范畴包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个职业，和民生范畴休戚相关，因而若宏观经济不及预期导致原油需求不及预期，油价或许超预期跌落。

石化周报：OPEC+产值方针和美国经济方针短期将继续影响油价-2025.4.26

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